达能并购美赞臣虚实：国内乳粉渐成“三大系”(2)

并购虚实

上述报道称，达能一直苦于应对获利下降，而且面对更强大的对手雀巢和联合利华，投资者也开始质疑该公司以目前结构能否成功。因此，该公司正试图降低对相对稳定的欧洲市场的依赖，最近在中国和非洲市场做了一些交易。

2013年5月20日，蒙牛与达能签订框架协议，合并重组双方在中国的低温乳制品业务；2014年2月12日，通过51.53亿港元认购蒙牛乳业增发的股份，达能持有的蒙牛股本由4.0%增至经扩大后股本的9.9%，成为蒙牛的第二大股东。

乳业专家王丁棉认为，达能此前跟光明和蒙牛多次分手，后来又与蒙牛重归于好，一系列动作可以看得出，在国内市场的产品开拓这块始终没有打开局面，更多的是一种战略投资行为。

他介绍，两三年前美赞臣就有意愿寻找下家，所以这个传闻也有可能成为现实，就看美赞臣开出的价码了。

东方艾格乳业首席分析师陈渝则认为，与其他乳企比，达能在华通过资本完成版图扩张的特点更加明显。目前达能奶粉版图已拥有多美滋，如果再拿下美赞臣，那么其在洋奶粉领域的话语权将空前提高。

不过，美赞臣的盘子确实不小，达能想“吞并”还需要很大的力气。

雀巢2012年以20倍的营业利润价格收购辉瑞婴幼儿配方奶粉业务，达能2007年也以22倍的营业利润收购Numico婴幼儿食品业务。据此，有分析称，美赞臣不会以低于营业利润20倍的价格出售。

按截至7月17日的美赞臣流通股计算，这意味着交易价格可能在240亿~260亿美元。